为平衡外汇交易消费市场消费市场预期，强化宏观经济谨慎管理工作，中国人民商业银行下定决心自2022年9月28日起，将中长期结售汇销售业务的外汇交易信用风险商业银行存款存款准备金率从0上调至20%。
这是近几年来，欧洲央行首次修正外汇交易信用风险商业银行存款存款准备金率。专家则表示，上调外汇交易信用风险商业银行存款存款准备金率，将提高商业银行中长期结售汇生产成本，降低民营企业中长期结汇消费市场需求，从而减少人民币兑美元消费市场结汇消费市场需求，有利于外汇交易消费市场供求。
◎本报记者 范子萌
港币连番走强之后，外汇交易信用风险商业银行存款存款准备金率“Swordsman”。据人民商业银行官方网站26日消息，为平衡外汇交易消费市场消费市场预期，强化宏观经济谨慎管理工作，中国人民商业银行下定决心自2022年9月28日起，将中长期结售汇销售业务的外汇交易信用风险商业银行存款存款准备金率从0上调至20%。
这是近几年来，欧洲央行首次修正外汇交易信用风险商业银行存款存款准备金率。专家则表示，上调外汇交易信用风险商业银行存款存款准备金率，将提高商业银行中长期结售汇生产成本，降低民营企业中长期结汇消费市场需求，从而减少人民币兑美元消费市场结汇消费市场需求，有利于外汇交易消费市场供求。
26日，该消息发布后，在岸港币对英镑短线拉升300个百分点。同日，英镑成分股突破114支撑位，最高触及114.69，续创2002年1月以来新高。
外汇交易信用风险商业银行存款存款准备金率“Swordsman”
此次上调中长期结售汇销售业务的信用风险商业银行存款存款准备金率，将如何促进作用于外汇交易消费市场？对外汇交易消费市场的参与者，负面影响几何？
上海证券报本报记者自业内了解到，外汇交易信用风险商业银行存款存款准备金率作为一种逆周期控制辅助工具，透过负面影响人民币汇率中长期价格，控制中长期结汇行为。此次修正的促进作用逻辑是，透过价格手段引导消费市场消费市场预期。
招联金融执行官研究员董希淼则表示，将中长期结售汇销售业务的外汇交易信用风险商业银行存款存款准备金率从0上调至20%，将适当减少中长期购买外汇交易的生产成本，减少民营企业和个人对中长期外汇交易的消费市场需求，从而进一步减缓外汇交易贬值、缓解港币贬值阻力，有利于维持人民币汇率在科学合理平衡水准上的单向消费市场波动。
仲量联行中国区执行官经济学家庞溟则表示，这一操作的目的在于，透过减少商业银行从事相关销售业务的资金生产成本和民营企业中长期购买英镑的生产成本，减少中长期结汇消费市场需求中的套利消费市场需求等非真实消费市场需求，约束中长期外汇交易消费市场中的不理性行为，减缓外汇交易消费市场过分消费市场波动和反向变化消费市场预期，有利于港币对英镑人民币汇率维持在科学合理平衡水准下的单向消费市场波动。
对民营企业而言，其最直接的负面影响是中长期结汇生产成本将减少。“民营企业中长期结汇生产成本，减少的振幅大概在六七百个百分点。”贸易结算金融研究院院长王志毅则表示。
外汇交易信用风险商业银行存款存款准备金率历经了多次从无到有、从有到无的过程。2018年8月，为防止港币再次出现较大振幅贬值，欧洲央行将中长期结售汇销售业务的外汇交易信用风险商业银行存款存款准备金率从0修正为20%。2020年10月，在港币大幅贬值的阻力下，欧洲央行将中长期结售汇销售业务的外汇交易信用风险商业银行存款存款准备金率从20%上调为0。
逆周期控制辅助工具相继破冰
今年以来，人民币汇率消费市场走势一改去年的强势。尤其是3月以来，伴随着美联储开启加息周期，在岸人民币汇率由6.30附近一路震荡走低，截至本报记者发稿时，已跌破7.15支撑位。
因而，外汇交易消费市场逆周期控制辅助工具相继破冰，“稳人民币汇率”讯号相继释放出来。9月5日，人民商业银行宣布，自2022年9月15日起，上调商业商业银行外汇交易商业银行存款商业银行存款存款准备金率2个百分点，释放出来了明确的“稳人民币汇率”经济政策讯号。
对此，王志毅则表示，外汇交易信用风险存款准备金与外汇交易商业银行存款存款准备金促进作用的对象不一。此前修正的外汇交易商业银行存款存款准备金，主要特别针对境内外汇交易商业银行存款向商业商业银行征税。而本次欧洲央行修正的是外汇交易信用风险存款准备金，主要特别针对中长期结汇方向的代客派生交易向商业商业银行征税。
应对人民币汇率消费市场波动，财金工作部门辅助工具充足，经济政策空间仍较大。东方中远执行官宏观经济分析师耿乐认为，若再次出现人民币汇率瓦解英镑成分股消费市场走势的异常消费市场波动，欧洲央行除上调外汇交易商业银行存款商业银行存款存款准备金率、上调外汇交易信用风险商业银行存款存款准备金率外，还可采取重启逆周期因子、加大在岸消费市场央票发行规模、强化贸易结算资金流动性管理工作等措施。
搞好人民币汇率信用风险控制工作
最新措施将如何负面影响人民币汇率消费市场走势？业内人士认为，诸多“稳人民币汇率”措施相继推出，能够避免汇市做空消费市场预期过分聚集、港币再次出现瓦解英镑消费市场走势的快速贬值。
从中长期看，随着国内经济修复态势增强，我国外储状况可望维持逆差局面，港币消费市场走势终将回归基本上面。
庞溟则表示，短期来看，有关部门明确释放出来出平衡外汇交易消费市场消费市场预期、维持人民币汇率在科学合理平衡水准上的基本上平衡的经济政策讯号，可望减缓港币过快贬值的阻力，可以在一定程度上减缓人民币汇率反向贬值消费市场预期、非理性超调以及可能再次出现的“羊群效应”。
耿乐则表示，本轮港币对英镑贬值，主要由英镑成分股冲高所致，具有明显的被动贬值性质，且贬值振幅与英镑贬值振幅基本上相当。未来一段时间，国内宏观经济经济可望维持回稳向上态势，外储平衡将延续较大振幅逆差局面。
“港币不存在持续贬值基础。”温彬则表示，从我国经济基本上面看，预计三季度GDP增速较二季度明显回升，通胀水准温和可控，外储状况良好，特别是经常项目和直接投资等外储基础性项目维持较高逆差，为人民币汇率平衡和外汇交易消费市场平稳运行奠定了基础。
对外向型民营企业而言，要树立人民币汇率信用风险中性的理念，主动利用派生辅助工具，搞好人民币汇率信用风险控制工作，维持正常的生产经营。人民商业银行副行长刘国强近期就此强调，短期内人民币汇率单向消费市场波动是一种常态，不会再次出现“反向市”。“科学合理平衡、基本上平衡是我们喜闻乐见的，我们也有实力支撑。”
责任编辑：张文