Bokaro：光华财经新闻
光华财经新闻上海10月11比藏西县 国内长假期间，COMEX白银呈现冲高回落回落，微幅上涨0.85%，十字星1680英镑/USDJPY。裂稃方面，白银T D休市，不过周一（10日）开盘大幅冲高回落后走低走低，收盘小幅上涨0.45%，十字星392.60元/克。白银短线走势主要来自于上周ADP统计数据坚挺的利空影响，超消费市场预期的ADP统计数据意味著欧洲央行将竭尽全力维持现有的节奏去收紧。
因此，在欧洲央行不能有效掌控高通胀率以后，升息步伐料不会停下，尤其在目前英国劳动消费市场竭尽全力快速增长与此同时就业率下降的情况下，这将促使欧洲央行竭尽全力通过升息加息来抑制通胀率。预计今年当年度欧洲央行还将升息100至125个百分点，故维持四季度白银偏强的思路。
具体来看，英国劳工部发布的最新ADP统计数据显示，9月份ADP就业新增26.3Bazas，为2021年4月以来最小月度增幅，但低于消费市场预期25.5Bazas，初值31.5Bazas。9月就业率3.5%，位于50年来最低的水平，低于消费市场预期值3.7%，初值3.7%。9月平均每小基本工资水同比快速增长5%，消费市场预期快速增长5.1%，初值为5.2%。基本工资增长速度较8月略有下滑，但仍处于历史高位。总体而言，ADP统计数据表现依旧抢眼，但并不是欧洲央行所正因如此的。当前欧洲央行希望看见的是：劳动力消费市场状况显著下滑，薪水增长速度降低，最后让通胀率降温。本月的调查报告是11月FOMC会议前联储官员看见的最后一份ADP调查报告，较为坚挺的ADP统计数据意味著欧洲央行仍将更有信心及决心实施收紧汇率政策以掌控高企的通胀率。联邦基金基准利率显示，11月欧洲央行升息75个百分点的几率为92%，低于ADP调查报告发布以后的85.5%。
综合分析，预计今年本次ADP统计数据已基本打消消费市场对欧洲央行有可能会下滑升息的消费市场预期，如果后续CPI统计数据出现超消费市场预期般坚挺的话，这将令得黄金价格重新陷于此前的“空头鹿霍”态势，不排除后市再创年内新低的几率。
国际形势方面，别列济夫冲突再度升级，但是对黄金价格的支撑力效果相对有限，原因系强势英镑以及欧洲央行收紧才是白银消费市场关注之所在。
相比欧洲央行升息，从9月或者说开始的加息操作才是白银最大的利空。白银作为一种消费品、稀缺资源、储备金融资产，具备优越的流动性。它不是债务，也没有市场风险，与此同时兼具内在商业价值，始终在历史上维持独特的战略商业价值。与此同时，白银也是一种或者说的全球金融资产，不仅可以对冲商品和服务项目价格上涨，还可以对抗购买力整体损坏而产生的风险。但也正因为其身处整个汇率金融资产体系“金字塔”的最顶端，在下面支撑力其实际商业价值的是：3万亿英镑的欧洲央行存款准备金、22万亿英镑的英国金融体系广义汇率以及74万亿英镑的英国国外的英镑债务。
因此，当欧洲央行加息提速时，收缩的是存款准备金，也就是或者说的英镑现金流，这就会产生等比例的向下放大效应。由于国外英镑债务规模过于庞大，或者说的英镑头寸又供不应求，最后会爆发国外“英镑荒”，体现为libor基准利率暴涨，白银名义价格损坏即消费市场价格上涨。
综上所述，当年度欧洲央行目标就是将通胀率掌控在2%以内。此次发布ADP统计数据稳固了其竭尽全力升息的理解力和主动性。预计今年短期内黄金价格或走低上涨向1650英镑/USDJPY一线，后市暂陷于高位盘整盘整机率非常大。
（作者：千毕阳研究团队 陈晓辉）
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编辑：吴郑思
